算力即国力，数字时代的新质生产力。算力指的是数据处理能力，其核心实现依赖于中央处理器（CPU）、图形处理器（GPU）、专业集成电路（ASIC）等各 类芯片。芯片承载在各类计算机、服务器、高性能计算集群、各类智能终端中，通 过云计算和边缘式计算等技术，对海量的数字应用和数据来进行加工和处理。数字 化时代浪潮中，算力已成为推动社会进步的关键引擎，成为支撑国家发展和提升 人民生活品质的重要基石。截至 2023 年底，我国算力总规模位列全球第二。

  按照功能划分：算力可分为通算、智算、超算三大类。其中，通用算力主要用 于电商、短视频、政务等普适性应用场景；智能算力面相医疗诊断、自动驾驶等人 工智能应用场景；超级算力应用于天气预报、飞行器设计等科学、工程领域。

  IDC 是数字经济的算力底座，新质生产力的典型代表。互联网数据中心 （Internet Data Center，简称 IDC）利用已有的互联网通信线路和带宽资源，建 立标准化的电信专业级机房环境，为企业和政府提供服务器托管、租用以及相关 增值等方面的全方位服务。数据中心的产业链涵盖了从上游的基础设施建设，到 中游的运营管理，再到下游的终端用户服务的全过程。IDC 产业链上游主要为设 备和软件供应商，包括网络设备、精密空调、软件系统、电源设备等；产业链中游 是数据中心集成服务、运维服务、运营商、云服务商及解决方案；下游是具体使用 数据中心机房的企业，包括互联网、金融业、政府机构等。

  全球 IDC 行业发展迅速，总体逐渐步入成熟期。受发达国家的引领，全球数 据中心产业自 2000 年来快速发展，全球数据中心形态从计算中心、信息中心、云 中心向算力中心迅速演变，并在全球各大核心城市形成产业集群，不断向外扩张。 从 2019 到 2023 年，全球 IDC 行业市场规模从 567 亿美元增长到 822 亿美元， 年均增速在 9%以上。

  我国 IDC 行业起步较晚，正逐步向智算中心转型。受益于互联网+、数字经 济等国家政策的引导，以及云计算、大数据、物联网、人工智能等领域的蓬勃发 展，我国数据中心产业市场规模持续增长，已经发展成为全球互联网数据中心的 重要建设基地。产业发展早期，IDC 行业保持高速发展，市场规模也逐年增加， 但这一阶段发展模式相对粗放，导致产业区域发展不平衡，产业发展质量不高。 加之发展前期新建基建浪潮过热，导致部分区域 IDC 市场供过于求，市场增速放 缓。根据中商产业研究院，2023 年我国 IDC 行业市场规模达到 2407 亿元，较 2022 年增长 26.7%。

  我国 IDC 行业从初步发展到成熟运营，经历了网络中心、IT 中心、云中心、 算力中心四个阶段。 网络中心（2000 年以前）：20 世纪 90 年代，互联网公司兴起，PC 端对网络 需求增加，数据中心逐渐成为网络流量的载体，数据中心数量和个体规模呈现较 大增长。三大运营商是机房、网络、主机的主要提供商和托管商，服务形态以零散 网络服务器为主。 IT 中心（2000-2010 年）：企业自建数据中心（EDC）和互联网数据中心（IDC） 开始兴起，标志着互联网行业迎来大发展时代。三大运营商依然是数据中心的主 要建设方，部分第三方 IDC 企业开始进入，服务形态主要以零散中小型机房为主。 云中心（2010-2020 年）：云计算技术逐渐取代传统服务器托管、机架租赁 IDC 等服务形式，IDC 市场持续高速增长，2010-2020 年间我国 IDC 产业复合增长率 为 36.16%。市场供给侧呈现运营商、第三方、跨境方多主体竞争格局，服务形态 逐渐转变为相对集中的大型云数据中心。 算力中心（2020 年-至今）：，云计算、大数据、AI 技术等加速发展，驱动 AI 发展进入以多模态和大模型为特色的 AI 2.0 时代。需求向“云计算大型、超大型 IDC+智能计算本地化中型数据中心+边缘计算小微型 IDC”三级转变。三大运营商 占据大量市场份额，同时专业第三方凭借服务优势快速发展，传统国央企也开始 跨界经营数据中心产业。 国内数据中心产业走势从高速发展进入平稳发展期，期间经历了两次降速拐 点，2021 年在“东数西算”、数字经济等多要素的推动下迎来科技浪潮，IDC 产 业呈现短周期性提速拐点；2023 年后，由于投资泡沫带来低价竞争，加之东数西 算对上架率、PUE 等指标约束日趋严格等因素，IDC 产业规模未来短期内呈现增 速趋缓，但预期十四五末期会迎来新一轮上扬。

  IDC 资源在区域分配上存在不均衡，部分区域存在较多的存量资源空置现象。 2021 年以来，随着流量红利的消退，行业增速放缓，同时国家政策监管日趋收紧， 导致部分地区的 IDC 需求下降。此外，由于上一波 IDC 产业建设浪潮下的投资惯 性，加之 2020 年新基建背景的催化，部分地区部分规模数据中心总供给依然持续 增加，留下大量空置存量资源，2024 年有所缓和，但传统 IDC 存量消纳依然处于 中后期。

  非需求驱动因素致使 IDC 供给增加。从供给端看，由于新基建政策加大投资 热度，资本纷纷投入 IDC 行业，一些头部企业大规模扩张，跨界企业加入，市场 供给迅速增加。在中央政府和资本的驱动下，而非需求的驱动下，机架建设供给 走在需求前面，导致大数据中心上架率低。在算力供给方面，西部地区许多机柜 无法得到充分利用，导致算力过剩。2021 年至 2023 年间，全国在用数据中心机 架规模从 520 万架增长到了 810 万架。随着新一代信息技术的发展和“东数西算” 工程进一步深入，国内数据中心建设还将继续加大，《中国数据中心产业发展白皮 书（2023 年）》预计至 2025 年我国数据中心机架规模将增长至 1400 万架。

  不同地区 IDC 机房上架率存在明显差异。互联网行业受政策影响，2021 年 后市场需求增速放缓，加之产业数字化转型尚在孵化中，跨区域算力需求并未得 到充分调动，导致短期内市场出现供给过剩的情况，使得全国平均上架率有所下 降。从区域视角看，2021 年，华北、华东、华南三个区域 IDC 机柜平均上架率 65%-68%之间，华中地区为 39%，而西北和西南分别为 34%和 41%，低于平均 水平。一线城市资源稀缺度高，需求较高，上架率明显高于其他地区；一线周边城 市为消纳溢出需求，平均上架率达到 64%；其他地区需求有限，上架率低。

  价格端：机柜价格下降较为明显。短期内 IDC 市场供大于求，供需关系失衡， 企业间竞争从增量市场转向存量市场，从销售模式上看定制不含电机柜价格下降 明显。以万国数据为例， IDC 报价由 2019Q1 的 2624 元/平方米/月降至 2023Q4 的 2051 元 /平方米/月，降幅明显。

  随着人工智能发展进入新纪元，智能算力驱动产业变革。人工智能技术发展 逐渐成熟，数字化基础设施不断建设完善。IDC 预计，全球人工智能服务器市场 将从 2022 年的 195 亿美元增长到 2026 年的 347 亿美元，年复合增长率达 17.3%。其中， AI 产业正在逐渐从传统分析型 AI 走向生成式 AI，用于运行生成 式人工智能的服务器市场规模在整体人工智能服务器市场的占比将从 2023 年 的 11.9%增长至 2026 年的 31.7%。

  AI 时代加码智算，中国智算中心规模高速增长。据艾瑞数据，2023 年中国智 能算力总规模已经达 389.1Eflops，预计 2027 年规模将会增长至 1694.9EFlops。 2019-2027 年期间，中国智能算力规模年复合增长率达 47.7%。据国家统计局， 2024 年我国规划建设具有高性能计算机集群的智算中心 10 余个，智能算力占算 力总规模比重超过 30%。

  随着 AI 大模型迭代发展，训练算力需求不断增加。AI 大模型对算力的需求 增速远超摩尔定律的迭代速度。在深度学习时代，用于 AI 训练的算力大约每 3 至 4 个月翻一倍。而进入大模型时代，用于 AI 训练的算力大约每 2 个月就会翻一倍。 据 OpenAI 测算显示，2012 年起，全球头部 AI 模型训练算力每 3-4 个月就翻 番，每年增幅高达 10 倍。随着 AI 大模型参数量的指数级上升，算力需求不断增 加。例如，GPT-3 训练使用了 128 台英伟达 A100 服务器，而 GPT-4 则使用了 3125 台，GPU 数量暴增近 24 倍。

  推理算力市场兴起， AI 推理端需求成为焦点。根据 IDC 数据，2020 年， 全球数据中心用于推理的芯片的市场份额已经超过 50%。预计到 2025 年，用于 推理的工作负载的芯片将进一步增加到 60.8%。据英伟达 2024 年财报，英伟达 数据中心板块 40% 的收入源自推理业务。

  DeepSeek 成本优势显著，有望加速 AI 应用进程。相较于 OpenAI，Deepseek API 服务定价显著较低。DeepSeek-R1 API 服务定价为每百万输入 tokens 1 元 （缓存命中）/ 4 元（缓存未命中），每百万输出 tokens 16 元，与之对应的 OpenAIo1 价格分别为 55、110、438 元。我们认为在随着 Deepseek 以及类似的低成本 推理模型的逐渐普及下，推理成本及价格大幅削减势将带来应用侧繁荣，从而带 动总算力需求的大幅提升，进而带动 AIDC 需求。

  豆包大模型 1.5Pro 发布，性能表现优异。2025 年 1 月 22 日，豆包大模型 1.5Pro 发布。该模型使用 MoE 架构，并通过训练-推理一体化设计，仅用较小的 激活参数，即可比肩一流超大稠密预训练模型的性能，并在多个评测基准上取得 优异成绩。

  国内大模型层出不穷，性能后来居上。ChatGPT 火爆之后，中国出现了 300 多个大模型，其中 10 亿参数规模以上大模型数量超过了 100 个，远超美国大模 型数量。性能方面，中国后来居上，阿里云通义千问大模型 Qwen2-72B 模型，在 性能上超过了文心 4.0，而豆包 pro、混元 Pro 等国内的闭源大模型，也超越了美 国最强开源模型 Llama3-70B。

  Deepseek 已成最快突破 3000 万日活 APP。据 QuestMobile 的数据，截至 2024 年 12 月，豆包 App 月活跃用户规模复合增长率达到 21.2%，突破 7500 万 大关，在综合类 AI 原生 App 中以显著优势稳居榜首；而 DeepSeek 在 1 月 28 日的日活跃用户数首次超越豆包，随后在 2 月 1 日突破 3000 万大关，成为史 上最快达成这一里程碑的应用。

  国内云厂商：互联网巨头纷纷增加资本开支，加码 AI。国内方面，我们认为 随着 Deepseek 等大模型的持续迭代，国内互联网巨头将持续加大资本开支，增 加对 AI 领域的投入。以阿里为例，阿里在 2024Q3 大幅提高资本开支，资本开支 已达 318 亿元，环比+80%，大多数都用在云计算基础设施的扩展等领域，并明确阿里 未来三年在云和 AI 的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。此外，腾讯、百 度等互联网企业的资本开支均有所提高。

  海外云厂商 ：北美四大云厂商资本开支大幅提升。北美方面，微软、亚马逊、 谷歌以及 Meta 为代表的全球科技巨头资本开支增长强劲。以微软为例，在 2024 年第三季度资本开支达 149.23 亿美元，同比增长 50.5%。亚马逊的资本开支同样 呈现出强劲的增长态势，在 2024 年第三季度资本开支更是高达 226.20 亿美元， 同比增长 81.3%。同时谷歌和 Meta 也在不断加大资本投入，2024 年第三季度资 本开支分别达到 130.6 亿美元和 82.58 亿美元，同比增长 18.5%和 26.3%。在 2025 年度，四大科技巨头将继续加大对 AI 的投入，微软将在 AI 数据中心方面开 支 800 亿美元，用于建设能够处理人工智能工作负载的数据中心；亚马逊、谷歌、 Meta 2025 年均将提高 AI 投入，其中亚马逊预计支出将达到 964 亿美元，谷歌和 Meta 的预计支出则分别为 626 亿美元和 523 亿美元。

  国家队：运营商加码算力投资。运营商层面，2024 年中国移动算力开支 475 亿元，同比上涨 21.5%；中国电信云/算力方面计划投资 180 亿元；中国联通加 快算网数智布局。据通信产业网，2025 年电信运营商有望加大 AI 智算方面的投 入，构建新的万卡智算集群，扩大 400G 算力网络的覆盖规模，加紧 AI 大模型的 训练和迭代，加快 AI 与行业数字化应用的融合。预计总投资规模或超过千亿元，占资本开支总额的 1/3。

  数据中心能评趋严，一线城市体现最为明显。国家对数据中心的监管从粗狂 到精细，并明显向智算中心倾斜，关注的重点从降低 PUE 转变到如何提升能源到 算力的转换效率上。 北京：2023 年 7 月 5 日，北京市发改委发布《关于进一步加强数据中心项目 节能审查的若干规定》，引导数据中心项目加强再生水的利用，进一步加强事中事 后监管。在 PUE 方面，2022 年有 4 个接近 1.2，到了 2024 年已全面低于 1.15； 可再生能源方面，2024 年可再生能源利用率不低于 40%，并按照每年 10%的比 例逐年提升，到 2030 年将到达 100%。 上海：2022 年，上海经信委征集通知首次提出项目能耗管理按照“刚性约束 能耗强度，弹性管理能耗总量”的原则。上海经信委表示，相关项目单位需重点推 进人工智能算力部署，做到电力消费中绿色电力占比不低于 10%，建筑楼顶可利 用面积的一半须铺设光伏。

  政策上侧重智算中心发展。 “十四五”相关规划和 2035 年远景目标纲要中 明确提出要“加快构建全国一体化大数据中心体系，强化算力统筹智能调度，建 设若干国家枢纽节点和大数据中心集群”。各省市对算力规划多侧重于 AI、智算中 心领域，如《北京市算力基础建设实施方案（2024-2027 年）》明确强调要改变智 算建设“小、散”的局面，通过集中建设一批智算单一大集群，实现智算供给规模 的显著提升。

  结构上：单机柜平均功率密度将逐步升高。随着“东数西算”工程的启动， 数据中心建设紧跟政策指引，向着高质量、绿色低碳的方向发展。2021 年来，新 政策普遍要求平均机架设计功率不低于 6kw，并且要求数据中心 PUE 小于 1.3， 同时政策鼓励高性能算力发展。从政策端看，为满足政策导向，数据中心服务商 需采取更先进的技术架构、更高效节能的产品，不断提升数据中心单体规模与单 机架算力。

  单机柜上架率和月租金已逐步企稳。以世纪互联为例，截止 2024 年 6 月底， 世纪互联城市型机房上架率为 63.7%，环比来看，24 年 3 月底的上架率为 64%； 同比来看，23 年 6 月底的上架率为 62%，整体保持稳定。租金方面，2020 年初， 世纪互联 IDC 单机柜月租金为 8747 元，到 2023 年底月租金已逐步企稳增长至 9477 元。

  交换机、服务器是数据中心的重要组成。其中，交换机是一种为所连接的 IT 设备提供网络通信的设备，主要用于转发传输数据，实现网络设备之间的通信互 联，按不同类型可以分为以太网交换机、三层交换机、园区交换机、数据中心交换 机等。服务器是数据中心的计算核心，负责运行应用程序和处理数据，可分为通 用服务器与 AI 服务器，其中 AI 服务器的核心部件包括 GPU、DRAM、SSD、 RAID 卡、CPU、网卡、PCB、高速互联芯片以及散热模块等，其配备的 GPU 加 速卡能处理大规模的并行计算，从而加强了深度学习和机器学习的能力。

  服务器在数据中心硬件成本中占比较高。参考中商情报网，2021 年数据中心 硬件采购成本中，服务器占比最大达 69%，网络设备（交换机和路由器）、安全设 备、存储设备和光模块/光纤等分别占数据中心设备采购成本的 11%、9%、6%和 5%。

  AIGC 加快速度进行发展，AI 服务器需求旺盛。受益 AIGC 的快速发展，全球都在加 大对 AI 算力基础设施投资，参考光明网援引 Gartner 报告数据，全球 2024 年服 务器市场规模将达到 2164.0 亿美元，预计 2023 年-2028 年市场将以 18.8%的年 复合增长率保持快速地增长，2028 年市场规模将达 3328.7 亿美元，其中 AI 服务器 将占据近 7 成市场占有率。随着大模型从训练走向推理应用，智能体、智能客服、 数字人助手、智能供应链管理等应用场景需求激增，互联网、金融、制造、医疗等 行业客户还将不断加大对算力的部署。从市占率来看，2023Q3 Dell、浪潮信息、 HPE、超聚变市占率靠前，分别为 11.1%、9.1%、7.1%、5.9%。

  IDC 数据中心租赁方式分为零售型和批发型，大多数企业提供增值服务。零 售型第三方中立数据中心主要面向中小型企业客户，提供小批量标准化机柜托管 服务，支持多客户共享同一数据中心资源，客户通常按业务需求灵活采购并签订 1-3 年短期合同，注重网络接入、CDN 等增值服务；而批发型第三方中立数据中 心则服务于大型企业，提供大容量、模块化空间和一整套服务，客户可参与前期 选址与设计以确保符合需求，通常签订 5 年以上长期合同。

  零售型 IDC 单机柜租金收入较高，整体毛利率高于批发型。据北大纵横，零 售型数据中心主要面向中小客户，一般以机柜为最小出租单位，尽管上架率相对较低（约 50%-70%），但单机柜租金收入较高（约 9-10 万元/年），从而实现较高 的毛利率。而批发型数据中心主要面向大客户，一般以模块（由多机柜组成）为最 小出租单位，虽然大客户收入占比高且上架率较高，但单机柜租金收入较低（约 7-8 万元/年），导致其毛利率相对较低（国内约为 25%-45%）。以光环新网（零售 型）和数据港（批发型）为例，2016-2023 年间，光环新网的毛利率始终高于数 据港，差距在 5%-15%之间。即便在 2022-2023 年光环新网毛利率会降低的情 况下，其毛利率仍高于数据港，2023 年光环新网毛利率为 35.75%，而数据港为 29.03%。

  IDC 项目内部收益率可参考奥飞数据《2022 年度向特定对象发行 A 股股票 募集说明书》，其数字智慧产业园（广州南沙 A 栋）项目所得税后投资回收期为 6.74 年（含建设期），所得税后内部收益率为 12.09%，新一代云计算和人工智能 产业园（廊坊固安 B 栋和 C 栋）项目所得税后投资回收期为 6.70 年（含建设期）， 所得税后内部收益率为 12.30%。 以新一代云计算和人工智能产业园项目为例，核心假设如下： 1）销售价格：参考奥飞数据《2022 年度向特定对象发行 A 股股票募集说明 书》，单机柜租用单价按照过往销售价格与意向协议约定价格进行测算； 2）机柜使用率：假设机柜经营期第一年和第二年机柜使用率达到 50%和 70%，经营期第三年开始机柜使用率按照 90%进行测算； 3）建设投资：建设投资包括机房设计、土建装修工程、配电系统建设、空调 系统建设和消防系统建设等，计划总投资 5.7 亿元； 4）折旧摊销：机器设备按 10 年计提折旧，资产净残值率按 5%测算；房屋 建筑物按照 20 年进行折旧，资产净残值率按 5%测算。 5）能耗：电费计价时参考平段、尖峰、高峰、低谷和双蓄的价格和预估的使 用情况进行估算。

  Capex 方面：硬件设备购置费为最主要的花销，占初始总投资的 83.7%。

  Opex 方面：能耗与设备折旧占比较高。其中能耗成本占比随着机柜使用率的 提升而提升，占比从 T+1 年的 51.2%提升至 T+10 年的 62.9%。折旧摊销费用占 比逐步降低，由 T+1 年的 45.9%降至 T+10 年的 31.4%。

  考虑贷款后，我们测算项目资本金 IRR 超 25%。此外，在考虑贷款的情况下， 假设按照 70%贷款比例，2.8%贷款利率，贷款年限 10 年测算，其他条件不变， 我们测算新一代云计算和人工智能产业园（廊坊固安 B 栋和 C 栋）项目的全投资 IRR 有望达 10.3%，资本金 IRR 有望高达 25.8%。

  园区级、高等级数据中心厂商，业绩持续增长。公司成立于 2009 年，拥有云 数据中心建设服务能力，在云计算、大数据领域拥有持续性规模投入，是全国领 先的综合算力中心领域的科技公司，专注于园区级、高等级、高效高性能、绿色的 综合算力中心的投资、建设、持有和运营。得益于公司在客户多样性和 AI 业务拓 展方面均取得了重大突破，AIDC 业务率先覆盖 AI 头部客户，2024 前三季度，公 司实现营业收入 64.1 亿元，同比+139.1%，实现归母净利润 15.1 亿元，同比+35.1%。

  投产机柜约 7.6 万架，合计规划 32 万架机柜。截至 2024H1，公司已在京津 冀（廊坊）、长三角（平湖）、大湾区（佛山和惠州）、成渝经济圈（重庆）、甘肃 （兰州）和海南（儋州）全国 6 大区域建成了 7 个 AIDC 智算基础设施集群，基 本完成了全国“一体化算力中心体系”框架布局，投产机柜数量约 7.6 万架，成熟 算力中心上架率超过 90%。公司在全国合计规划 61 栋智算中心、约 32 万架机 柜。

  加码 AIDC，2024 上半年 AIDC 业务同比+1148%。公司积极把握 AI 机遇， 积极参与智算中心建设，技术上公司于 2023 年成功交付行业内首例整栋纯液冷 智算中心，PUE 达 1.16；布局上公司于京津冀园区和长三角园区规划建设可聚集 10 万卡以上的智算中心单体项目；储备上 2023 年末公司能耗指标储备较 2022 年末增加 37.65%，2024H1 较 2023 年末再次增长约 60%。订单方面，公司已取 得了大规模 AIDC 订单，多家 AI 头部客户将核心训练模组部署于公司智算中心。 2024年H1，公司AIDC业务实现快速地增长，营收达20.5亿元，同比增长1147.9%。

  IDC 稳步发展，进军生成式 AI 赛道。公司成立于 1999 年，稳步发展互联网 数据中心业务（IDC 及增值业务）和云计算业务，在京津冀、长三角、华中等地建 立高品质数据中心集群，持续为客户提供定制化、高质量的 IDC 全生命周期服务。 公司同时运营亚马逊云科技中国区域业务，不断增强生成式 AI 竞争力，协助企业 实现创新管理、提高生产效率。2023 年公司扭亏为盈，实现营业收入 78.55 亿元， 同比增速为 9.24%，实现归母净利润 3.88 亿元，同比增长 144.09%；2024 年前 三季度公司实现营业收入 58.3 亿元，同比-1.8%，实现归母净利润 3.6 亿元，同 比+1.9%。

  投产机柜 5.2 万个，全国 IDC 项目达产后机柜规模将达 11 万个。公司互联 网数据中心业务辐射北京、上海、天津、河北燕郊、湖南长沙、浙江杭州、新疆乌 鲁木齐等七个城市和地区，形成了以北京为中心辐射京津冀、以上海为中心辐射 长三角，以长沙为起点推动华中及西部地区业务发展的战略布局。据公司 2023 年 年报披露，全国范围内各数据中心项目全部达产后将拥有超过 11 万个机柜的营运 规模。

  IDC 服务供应商龙头之一，业内认可度高。光环新网经过二十余年的耕耘， 凭借“前期规划设计+后期运维管理”一体化的新型数据中心管理模式，以及 IDC 服务+云计算多元化的业务格局，增强整体竞争力；并采用变频技术、余热回收、 分布式光伏发电等技术，开展节能降耗工作，推动数据中心可持续发展。2023 年 4 月由德本咨询、eNet 研究院以及互联网周刊三家机构联合评选出的“中国 IDC 数据中心 TOP30”，光环新网位列第五。

  全力打造算力底座，业绩稳步增长。奥飞数据成立于 2014 年，构建以云计算 数据中心为基础，全球云网数据传输一体化为纽带，多元应用场景为创新的多端 数字产业生态平台。奥飞数据在全球布局超过 70 个云计算中心，业务遍及中国 40 多个城市和 20 多个境外国家和地区。2024 年前三季度公司实现营业收入 15.81 亿元，同比+52.18%，实现归母净利润 1.06 亿元，同比-13.6%。

  自建自营数据中心 15 座，机架规模达6 万以上。公司在北京、广州、深圳、 廊坊、成都、南宁、南昌、昆明等地拥有自营自建数据中心 15 座，可用机柜超过6 万个。此外公司正按照既定计划大力推进廊坊固安数据中心、天津武清数据中 心、广州南沙数据中心、江西南昌数据中心等五个大型自建数据中心的建设。

  与百度智能云、华为达成深度合作，为数字化、智能化发展增添动力。2023 年 9 月，奥飞数据受邀参加百度智能云主办的百度云智大会。作为百度智能云的 合作伙伴，奥飞数据基于百度智能云产品方案和独立服务平台，加之自身的运营 服务，致力于为客户提供云智一体的闭环业务合作方案。奥飞数据和华为秉承优 势互补的合作理念，与 2023 年 12 年签订合作协议。双方聚焦绿色发展、创新发 展、多产融合的发展理念，共同推进企业数字化、AI 智算等领域的合作，奥飞数 据也将借助华为先进的数字技术，为客户提供更更智能、更便捷的产品和服务。

  上海国资控股，业绩稳步提升。数据港成立于 2009 年，是上海市静安区国资 委控股的国有第三方数据中心服务商，2017 年于上交所主板上市。公司专注于数 据中心全生命周期服务，包括设计建设、运营管理及能耗管控，客户群体以大型 互联网企业及电信运营商为主，商业模式以批发定制型服务为核心，零售业务为 辅。2024 前三季度，公司实现营业收入 11.83 亿元，同比+6.03% ，实现归母净 利润 1.05 亿元，同比+3.39%。

  投产机柜约 7.42 万，建成 35 座数据中心。据数据港 2024 年中报披露，公 司已建有 35 座数据中心，北至乌兰察布、张北，南至深圳、河源，在京津冀、长 三角、粤港澳大湾区东部枢纽及西部相对核心区域进行持续运营，实现了京津冀、 长三角、粤港澳大湾区东部枢纽及西部相应核心区域的前瞻战略布局，提前适配 了国家“东数西算”的数据中心布局规划指引。据数据港 2024 年半年报，数据港 主营业务规模已经达到了 371.1 兆瓦(MW)，折合 5KW 标准机柜约 74200 个，在 IDC 行业第三方数据中心服务提供商中居龙头地位。

  国内领先 IDC 服务商，绑定核心客户。作为国内领先的 IDC 服务提供商，据 公司 2024 年中报数据，公司 IDC 服务收入达 15.35 亿元，占总营收的 97.18%。 客户资源方面，公司与阿里巴巴、腾讯、百度、网易等互联网合作，订单周期长且 需求稳定，为公司提供持续增长动力；绿色节能实践方面，公司全国数据中心最 低 PUE 值达 1.09，处于国际领先水平，而且通过全生命周期绿色节能措施积极 响应“双碳”目标；运营管理方面，公司具备优秀的数据中心全生命周期管理能 力，通过智能化运维平台提升跨地域管理效率。

  网络设备及云桌面解决方案行业领军者，业绩稳健增长。锐捷网络成立于 2003 年，是 ICT 基础设施及行业解决方案头部厂商，专注于网络设备、网络安全 产品及云桌面解决方案的研发与创新，产品涵盖交换机、路由器、安全网关、云桌 面系统等，全面支撑局域网、城域网及云计算场景。公司深耕行业数字化需求，业 务覆盖政府、运营商、金融、教育等行业，服务超 1000 家金融机构、全部双一流 高校及 60%的全国百强医院，深度合作中国移动、阿里巴巴、腾讯等头部企业， 业绩保持稳健增长。2024 前三季度，公司实现营业收入 83.77 亿元，同比+ 5.36%， 实现归母净利润 4.12 亿元，同比+ 47.73%。

  AI 大模型迭代发展催生智算中心高性能网络需求，公司积极布局智算领域。 我们大家都认为随着 AI 大模型的持续迭代，推理侧算力需求将快速增长，带动 AIDC 建 设，同时对高性能网络的需求也随之增加。公司紧抓智算中心网络升级机遇，以 高性能、低成本、绿色化为核心构筑技术壁垒，深耕数据中心交换机，针对 AI 集 群高并发、低时延需求，推出 AI-FlexiForce 智算中心网络解决方案，实现 97%带 宽利用率及跨模型数据协同，支持大规模三级组网，并推出业界首台支持 LPO（线 性可插拔光模块）的 51.2T 数据中心交换机，以及采用业内首创的以太分光方案 “易光”系列，与传统以太方案相比降本 30%，进一步压缩部署成本，推动智算 中心网络向高密度、低能耗方向演进；在算力调度方面，公司打造锐智云服智算 服务解决方案与算力分析平台，实现分布式网络、计算、存储的集群资源管理，训 练任务的资源调度，故障的监测及异常自动恢复，为客户带来绿色、可靠、智能的 服务体验。 交换机核心供应商，市场占有率保持领先。公司数据中心交换机客户包括阿 里、腾讯和字节等大型互联网企业，并且中标了阿里、腾讯、字节下一代交换机产 品研发标。根据 IDC 数据统计， 2024 年第一季度，公司在中国以太网交换机市 场占有率排名第三，在中国数据中心交换机市场占有率排名第三，在中国企业级 WLAN 市场占有率排名第二，其中 Wi-Fi 6 产品出货量排名第一。在具体行业， 2024 年第一季度，公司数据中心交换机在中国互联网行业市场占有率排名第二， 园区交换机分别在高职教行业及批发行业市场占有率排名第一、普教行业排名第二，WLAN 产品分别在教育行业、服务行业市场占有率排名第一。

  全栈 ICT 基础设施及服务领军企业，全球化云服务战略加速推进。紫光股份 成立于 1999 年，聚焦新一代信息通信领域，业务覆盖智能网络、计算、存储、云 计算、安全及智能终端全栈 ICT 领域，提供从基础设施到行业智慧应用的全产业 链服务。公司依托“云服务全球化”战略，持续强化云计算基础设施建设与平台化 服务能力，业务涵盖云灾备、云运维及超融合等产品，目标打造国际领先的新 IT 服务平台。根据公司官网信息，公司产品与技术已广泛应用于大型企业信息化系 统，未来将加速向国际化云服务集团迈进，推动全栈 ICT 技术与行业场景深度融 合。2024 前三季度，公司实现营业收入 588.39 亿元，同比+6.56%，实现归母净 利润 15.82 亿元，同比+2.65%。

  AI 大模型加速智算中心升级，公司布局构建 AIGC 技术护城河。AIGC 爆发 驱动智算基础设施迭代，公司以“算力×联接”双引擎强化全栈能力构建技术护 城河。在产品创新方面，公司以“AIGC 开放战略”为核心，发布“百业灵犀”私 域大模型及配套平台，推动大模型在政务、医疗、金融等场景的应用，同时发布傲 飞算力平台 3.0，可支持万卡集群以及多元 CPU 和 GPU 的异构算力统一调度， 为不同 AI 负载提供强劲的算力支撑。在网络性能方面，推出 AI 无损网络核心交 换机 S12500 AI系列、路由器 CR16003E-F，Wi-Fi 7AP 与 AD-NET 7.0 方案集 成灵犀大模型，将无线网络产品融入 AI 能力，有效提高运维效率；在多功能场景 革新方面，公司依托“AI for ALL”战略，旗下新华三以 AI 技术赋能行业应用，积 极推动行业大模型落地实践，打造包括政务等领域创新情景化解决方案，助力多 家央国企打造数字化应用，促进企业提升竞争优势。 网络、计算、存储、安全、云计算产品市占率均居前列。根据 IDC 统计，2024 年第一季度公司凭借 34.8%以太网交换机、36.5%企业网交换机及 41.6%园区交 换机市占率稳居国内榜首，同时在服务器、路由器等 9 大领域保持 TOP2 市场地 位，形成覆盖互联网、金融、能源、医疗等八大核心行业的立体化布局，服务 90% 以上金融机构、80%国家级重大工程及 89 家百强医院，累计承接 190+智慧城市 项目，沉淀 300+世界 500 强及 90%以上央企客户资源。同时公司积极深化全球 化发展战略，建立了 17 个海外分支及本土化服务网络，巩固了其在东南亚、中东、 日本等地区的市场地位，并持续开拓欧洲新市场，承接了当地政府、教育、医疗、 运营商等多个行业重点项目。公司依托 5 大场景化解决方案和本地化产品研发， 海外自有品牌业务持续高速增长，加速成型全球数字化转型生态壁垒。

  深耕行业二十余载，国内领先网络设备制造商。菲菱科思成立于 1999 年，是 国内先进的网络设备制造商，以 ODM/JDM/OEM 的形式与品牌方进行合作，并且 为其提供交换机、无线电子产品、路由器、汽车电子等产品的研发和服务。公司主 营业务为网络设备等通讯产品的研发、生产和销售，其中交换机产品类是公司主 要收入来源，2023 年占公司营业收入的 80.9%。2024 年前三季度，公司实现营 业收入 12.57 亿元，同比-15.61%；实现归母净利润 1.04 亿元，同比-14.08%。

  强大研发能力和技术积累，进军中高端交换机产品。随着数据中心 AI 化和网 络技术升级，公司在数据中心交换机细分市场开始突破，拓展了基于国产 CPU 的 COEM 模块，已具备 100G/400G 数据中心主流的接口速率、高宽带、大容量交 换机的硬件开发能力，据公司 2024 年中报，公司在 200G/400G /2.0T/8.0T 数据 中心交换机上迭代 12.8T 等产品形态，扩展了基于国产 CPU 的 COME 模块；在 交换机细分领域，扩展了工业控制和边缘计算场景需求的新一代 TSN 工业交换、 Multi-GE（2.5G/5G/10G）电换机及 2.5G 光上行千兆交换机/2.5G 光下行万 兆上行全光交换机等，在上述各个领域均取得了一定的自主研发创新成果。

  积极布局汽车通信电子业务，有望受益汽车智能化浪潮。公司在 2023 年开 始落地汽车电子的业务部署，为汽车产业链客户提供服务，产品出货实现从 0 到 1 的突破。为推动公司在汽车电子领域的产业布局，2023 年 2 月公司与安徽国祎 新能源科技有限公司共同投资成立了深圳菲菱国祎电子科技有限公司，公司持股 比例为 55%。公司汽车电子业务主要产品包括：汽车 4G-TBOX、基础 CAN 网关、 中央安全以太网关、中央服务通信网关等，据公司 2023 年年报披露，公司后续还 将积极布局汽车智能网联、高速数据交互等领域，我们大家都认为随着中国车企在智驾 领域的持续投入，公司汽车电子通信业务有望深度受益。返回搜狐，查看更多